文章摘要
王帅,廖艺凡,孙俊秀,陕晨煜.金融市场一体化建设与实体经济创新发展——基于打破票据市场分割的研究[J].数量经济技术经济研究,2025,(4):113-134
金融市场一体化建设与实体经济创新发展——基于打破票据市场分割的研究
The Construction of Financial Market Integration and Real Economy Innovation-driven Development: A Study Based on Breakingthe Segmentation of Commercial Paper Market
  
DOI：
中文关键词: 金融市场一体化建设  上海票据交易所  票据市场分割  企业创新
英文关键词: Construction of Financial Markets Integration  Shanghai Commercial Paper Exchange Corporation Ltd.  Breaking the Segmentation of the Paper Market  Corporate Innovation
基金项目:
作者单位
王帅 上海财经大学公共经济与管理学院 
廖艺凡 中山大学岭南学院 
孙俊秀 上海财经大学公共经济与管理学院、上海财经大学富国ESG研究院 
陕晨煜 上海财经大学金融学院、上海财经大学滴水湖高级金融学院 
中文摘要:
      2023年中央金融工作会议强调要以金融强国建设助力创新驱动发展战略，如何打破金融市场区域分割、推动金融市场一体化建设以增强企业创新能力，对于金融高质量发展和经济高质量发展至关重要。在这一背景下，本文利用2016年上海票据交易所成立这一外生冲击，采用广义双重差分模型系统考察了打破票据市场分割对企业创新的影响及其作用机制。研究发现，上海票据交易所成立后，与事前应收票据持有水平较低的企业相比，事前应收票据持有水平较高的企业专利申请数量显著提高，并且该效应主要体现在周边银行数量较少、融资约束严重、前期研发基础较好以及创新需求较大的企业。作用机制检验表明，上海票据交易所成立促进企业创新的核心逻辑在于流动性约束缓解效应和债务融资成本降低效应。进一步讨论发现，上海票据交易所成立显著推动了企业选择高质量创新模式，并提高了企业的创新质量与创新效率。本文研究为推进金融市场一体化建设以实现实体经济创新驱动发展提供了重要的政策启示。
英文摘要:
      
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