文章摘要
MA Rong,WANG Guangli.Reform of the Management System of Local Debt and the Investment Efficiency of Enterprises[J].The Journal of quantitative and technical economics,2025,(4):176-196
地方债管理体制改革与企业投资效率
Reform of the Management System of Local Debt and the Investment Efficiency of Enterprises
  
DOI：
中文关键词: 地方债改革  投资效率  融资环境  投资环境  投融资期限错配行为
英文关键词: Reform of the Management System of Local Debt  Investment Efficiency  Financing Environment  Investment Environment  Investment-financing Maturity Mismatch Behavior
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Author NameAffiliation
MA Rong School of Public Economics and Administration, Shanghai University of Finance and Economics 
WANG Guangli Institute of Finance and Economics, Shanghai University of Finance and Economics 
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中文摘要:
      本文以2015年开始的地方债管理体制改革作为准自然实验，匹配2009~2022年中国上市公司数据，采用多期双重差分模型系统考察地方债管理体制改革对企业投资效率的影响。研究发现，地方债管理体制改革有助于降低企业非效率投资，进而显著提升企业投资效率，强度双重差分法估计结果表明改革力度越大，越能提高企业投资效率。机制检验结果表明，地方债管理体制改革通过改善企业所面临的融资环境和投资环境，以及缓解企业的投融资期限错配行为促使企业扩大有效投资。异质性检验结果表明，地方债管理体制改革对市场化程度高、土地依赖程度低的地区以及独立董事治理水平高、信息不对称程度低的企业投资效率的提升作用更强。本文丰富了地方债管理体制改革微观经济效应研究，为缓解中国企业投资效率低下，打通企业投融资领域痛点与堵点提供了新的经验证据。
英文摘要:
      
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